全球股市創新高背後的驅動力：川普關稅、資金流向與科技巨頭崛起

2025年第四季即將到來，今年被稱為「川普年」。當川普團隊重返白宮時，市場普遍憂慮他可能如同「大犀牛衝進武器店」般破壞資本市場。華爾街分析師多持負面預測，特別是當川普宣布關稅政策後，全球股市於四月大幅下挫，台股更一度重挫至17306點，讓許多投資人感到恐慌。然而，回顧現況，全球多數股市反而創下新高，尤其是美國、東北亞及中港股市表現亮眼。日經指數從關稅衝擊後的30792點，在日美達成15%關稅協議後，一路攀升至45852點，漲幅近50%。南韓在李在明執政後股市持續上揚，達到3482.25點，成為全球表現最佳市場之一。台股從最低的17306點反彈至25887.69點，創歷史新高，市值在全球排名第九並有望晉升第八。亞洲股市除了面臨50%關稅的印度外，多數表現優異。越南胡志明股市上漲至1711點，印尼儘管政局動盪，股市仍創8087.93點新高。香港恆生指數突破27000點，上海股市創十年新高，深圳科技股更是表現亮眼，中國股市在沉寂十年後重現牛市。美國作為全球焦點，各大指數不斷刷新紀錄：道瓊達46396點，標普500指數達6671點，納斯達克達22645點，費城半導體指數達6311.59點。半導體產業成為今年焦點，從輝達市值突破4兆美元，到英特爾投資與台積電受到川普關注，AI技術正加速發展。台灣因台積電優異表現，市值已與德國並駕齊驅，達2.9兆美元，超越南韓的2.26兆美元。值得思考的是，為何關稅政策依然存在，全球股市卻能創新高？印度關稅從25%增至50%，巴西從10%增至50%，瑞士從32%增至39%，即使歐盟、南韓、日本降至15%，關稅仍未取消。這反映了「川普交易藝術」的四部曲：從初期的驚嚇，轉為驚奇，最終成為驚喜。股市上漲並非僅因降息預期，更重要的是資金集中於股市，特別是全球大市值企業。截至9月19日，美國科技七雄市值驚人：輝達4.29兆美元、微軟3.85兆、蘋果3.64兆、Google3.08兆、亞馬遜2.47兆、Meta1.96兆、博通1.63兆，總計20.9兆美元，超過深圳、上海、香港市場總和。特斯拉1.417兆美