標普指數屢創新高引發泡沫疑慮，市場關注轉向非科技股估值

彭博報導，美股標準普爾500指數近期頻頻創下新高，引發市場對泡沫化的擔憂，而日益膨脹的估值成為最受關注的隱憂。批評者指出，標普500指數今年的漲勢主要來自科技股，僅5檔超大市值科技股就貢獻了該指數今年12%漲幅的一半。然而，深入分析顯示，科技巨頭的獲利成長普遍足以支撐其上升的估值，甚至超過其股價漲幅。美國投顧公司「海港研究夥伴」(SeaportResearchPartners)表示，真正看起來偏貴的反而是其他類股。根據彭博行業研究(BloombergIntelligence)的數據，剔除科技股的標普500成分股指數過去一年上漲13%，但同期獲利僅成長6.4%。相比之下，標普500資訊科技股指數大漲27%，與同期26.9%的獲利成長相比，漲幅顯得更為合理。在大型科技股交出亮眼財報後，市場疑慮開始轉向其他產業。以化工與礦業公司為主的原物料股今年股價上漲9%，獲利卻下滑13%。其中陶氏公司(DowInc.)本益比高達914倍，成為標普500成分股中最昂貴的股票。海港研究夥伴董事總經理兼首席證券策略師高勒布(JonathanGolub)在接受電話採訪時表示：「投機在哪裡？不是在科技股，而是在非科技股。」知名投資策略師鮑辛(JimPaulsen)指出，從本益比來看，科技股以外的標普500指數成分股顯現出泡沫化跡象。他強調：「這波多頭市場的獲利主力幾乎都是資訊產業的公司。或許有人會說這些新時代公司不值得現在這麼高的估值，但它們之所以在這波多頭中估值越來越高，部分正是因為其強大的基本面表現。」然而，市場對整體估值，特別是科技股估值的疑慮正在升高。金融研究機構奈德戴維斯研究(NedDavisResearch)美國首席策略師克利索(EdClissold)指出，自2022年熊市低點以來，標普500指數累計漲幅達83%，但獲利僅成長16%。克利索在報告中寫道：「難怪估值會攀升。」不過，他也強調，估值偏高並非只限於科技股。即使排除超大市值股，「一般的股票依然昂貴，甚至連最便宜的股票也都算貴」。