AI資本支出成景氣支柱　國泰世華銀提醒下半年須留意美國大選與地緣政治兩大風險

國泰世華銀行今日發布2026年第2季投資研究報告，指出今年2月底爆發的美伊戰爭令市場情緒驟變，荷莫茲海峽遭封鎖後國際油價一度衝上每桶100美元大關，風險性資產同步回檔修正，地緣政治風險已成為左右後續投資方向的關鍵變數。展望第2季，AI相關投資仍是支撐景氣的核心動能，但下半年須密切關注美國大選走向及地緣政治局勢兩大不確定因素。從總體經濟面來看，國泰世華銀分析，若油價長時間維持在高檔水位，將壓抑消費力道並墊高企業營運成本，對整體經濟成長構成下行壓力。不過，結構面仍有正向支撐力量，AI產業蓬勃發展帶動企業持續擴大資本支出，已形成不可逆的長期趨勢，為景氣注入中長期成長動能。此外，美國面臨期中選舉壓力，政策面有望釋出利多措施，有助強化經濟韌性、緩衝外部衝擊。股市方面，國泰世華銀指出，AI應用需求不斷攀升，帶動算力使用量呈現指數型成長，亞馬遜、微軟、Google及Meta四大雲端服務供應商今年資本支出合計預估將突破6000億美元。短期內股市仍可能受中東戰事及估值偏高影響，面臨獲利了結賣壓與劇烈波動；但基本面上，主要經濟體企業獲利仍處於擴張循環，尤其台股與費城半導體指數的企業盈餘年增率，市場預估有望超過30%。在企業獲利穩健支撐下，市場回檔修正反而可視為長線布局AI趨勢的良機。債券市場方面，油價走揚推升通膨預期，美國10年期公債殖利率突破4.3%，創下近8個月新高。國泰世華銀認為，當前優質企業債提供的利率水準具備穩定現金流的吸引力，但在地緣政治風險尚未明顯降溫之前，債券資本利得空間相對受限。匯市部分，地緣風險升溫期間美元持續受到避險買盤青睞，後續走勢仍須觀察中東局勢演變，若風險逐步降溫，美元轉弱的可能性也將隨之升高。整體而言，國泰世華銀強調，第2季仍須持續關注中東地緣風險長期化的可能性，若相關風險延續，恐導致能源短缺與通膨僵固化，進而壓縮主要國家央行的降息空間。此外，近期國外掀起的私募信貸基金風暴雖不