結構性需求增長與船舶供給限制 裕民預測2025年散裝船運市場溫和復甦

裕民航運(2606)於10日舉行閉門法說會，分析2025年散裝船運市場前景。公司副總經理張宗良表示，明年散裝船運市場將受益於多項利多因素，包括西芒度鐵礦廠投產、印度鋼鐵產業成長、鋁礦砂需求強勁以及美國大豆貿易恢復等，預期市場將呈現溫和回升態勢，尤其第一季表現可能特別亮眼。根據裕民航運分析，市場需求方面，中國前10個月鋁礦砂進口量年增近30%，主要受新能源及電動車需求帶動。全球鐵礦石出貨穩定上升，長航程需求維持強勢。中國國內鐵礦供給下滑與品位惡化，驅動進口維持高檔。此外，全球鐵礦品位普遍下降，特別是澳洲和巴西，意味著相同煉鐵量需要更多噸數的鐵礦石，進一步增加實際運輸需求。供給方面，環保法規要求船舶降速航行，平均航速已從2012年的每小時12.30海里降至10.75海里，壓縮了有效運力供給。新造船價格維持高檔，抑制船東下單意願，今年散裝船訂造艘數僅252艘，遠低於去年的780艘。目前船齡15年以上的船隻比例高達27%，而訂造中的海岬型船僅占現有船舶的9.32%，巴拿馬型船14.14%，輕便型船11.17%，遠低於貨櫃船的32%。裕民航運特別指出，2025年第一季表現預期突出，主因新投產的西芒杜鐵礦不受巴西雨季影響，加上中國與東南亞國家承諾在今年內對美採購的大豆將集中在明年首季運輸。然而，市場仍面臨中國房市疲弱、地緣政治風險、關稅問題、能源轉型影響以及紅海危機可能解除等下行風險。