星展銀行預測：避險需求推動金價上漲，2026年中可望達4450美元

星展銀行（台灣）於21日表示，隨著美國開始實施貨幣與財政寬鬆政策，市場對通膨預期升高，增加了對實體資產如私募基礎建設與黃金的需求。受益於各國央行持續購買及市場對貨幣貶值的避險需求，星展銀行上調2026年上半年黃金目標價至每盎司4450美元。在2025年第4季投資暨經濟展望線上記者會中，星展銀行維持對美國大型科技股與亞洲（不含日本）股市的看好態度，同時將美股評級調升至中立，並持續看好短天期及高品質（A/BBB評級）的投資等級公司債。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉指出，儘管今年金價已大幅上揚，但黃金仍將受惠於各國央行購買、貨幣貶值避險及去美元化需求。他解釋，支撐金價的主要因素來自市場不確定性，包括美國總統川普政策及地緣政治風險等，但若這些不確定性減緩，可能反而抑制黃金表現。投資者應關注一般投資人與各國央行的買盤動向，若兩者持續買進，則可將黃金納入投資組合作為分散風險的工具。陳昱嘉也提醒，雖然今年上半年美元利率與金價的傳統「逆相關」關係似已脫鉤，但仍需警惕潛在風險，若美國聯準會降息幅度不如市場預期，可能不利資金流動，進而壓抑黃金表現。在經濟展望方面，星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，由於第3季AI相關出口與投資表現優於預期，星展上修台灣全年GDP成長預測至5.6%。然而，隨著AI產業成長動能逐漸觸頂，加上關稅效應逐步顯現，預計自第4季起，出口與投資動能將放緩，2026年GDP成長率預測維持在2%。馬鐵英指出，9月台灣電子元件出口年增率為25.6%，雖仍強勁但低於8月的34.6%，資通產品年增率也從5月高點111.1%回落至86.9%，顯示增速放緩。同時，非AI相關產業景氣明顯轉弱，傳統產業出口普遍萎縮並推升無薪假人數，房地產市場持續修正，使消費與營建投資維持疲弱。馬鐵英提醒，第4季美國關稅政策將從針對「國家」的對等關稅，轉向針對「產業」的232條款，其中半導體產業仍在調查中，家具、工具機、醫療設備等產品的232關稅也尚